互联网股票线上 【财经分析】惠达卫浴：甩掉包袱轻装上阵 今年有望重回增长

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　　新华财经石家庄5月29日电（记者刘桃熊）2023年，房地产市场深度调整，受对部分地产客户进行单项信用减值准备影响，惠达卫浴利润大幅下滑。甩掉“坏账”的包袱后，今年一季度惠达卫浴净利润同比增长近六倍。伴随着产品结构优化、销售渠道扩张、海外市场拓展，今年惠达卫浴有望重回增长。

　　信用减值影响去年盈利

　　惠达卫浴2023年年报显示，公司全年营业收入为36.04亿元，同比增长5.38%；归母净利润为-1.97亿元，同比下降253.39%；扣非归母净利润为-3.10亿元，同比下降434.82%；基本每股收益-0.51元／股，同比下降254.55%。

　　在惠达卫浴29日举行的2023年度暨2024年第一季度业绩说明会上，惠达卫浴常务副总经理、董事会秘书张春玉介绍说，2023年是充满挑战的一年，国内房地产市场深度调整，居民消费意愿趋于谨慎，企业生产经营成本上升，国际局势复杂多变，行业面临着前所未有的冲击。公司盈利下滑主要受对部分地产客户进行单项信用减值准备的影响。

　　从营收看，2023年36.04亿元的营业收入，为惠达卫浴业绩第二高。其中，国内销售收入为28.33亿元，占公司主营业务收入的比例为80.1%，同比增长14.51%；国外销售收入为7.04亿元，占公司主营业务收入的比例为19.9%，同比下滑22.07%。

　　“在全球经济放缓，国际局势动荡，欧美等主要建材零售商、进口商库存过高的背景下，公司国际营销业务抗压前行。”张春玉说。

　　从销售渠道看，惠达卫浴主要以线下经销商销售为主，以工程渠道、电子商务、整体家装、互联网家装、国际市场等渠道销售为辅。2023年，国内零售渠道销售收入为19.39亿元，占公司主营业务收入的比例为54.83%，同比增长20.02%；工程渠道销售收入为8.94亿元，占公司主营业务收入的比例为25.27%，同比增长4.14%。

　　从产品看，惠达卫浴在智能马桶品类上全面发力，2023年惠达卫浴“智能卫浴”产品的收入为4.46亿元，同比增长37.55%。

　　轻装上阵一季度利润大幅增长

　　甩掉“坏账”的包袱后，惠达卫浴正在实现轻装上阵。今年一季度，惠达卫浴实现营业收入6.89亿元，同比增长6.63%；扣非归母净利润为0.11亿元，实现由负转正。

　　业绩会上，惠达卫浴总经理、财务总监王佳在回答记者关于渠道策略的提问时说，2024年公司在零售端（包括传统门店、家装渠道和电商渠道）将加速推进“千商万店”计划、“千县万镇”计划和“新零售”计划，在巩固现有市场的基础上，积极开拓空白市场，下沉大众市场，进一步提升公司营销网络的渗透力度和市场覆盖率。其中在家装渠道方面，将继续加快与头部装企的深度战略合作，调整产品结构，增强产品竞争力，同时通过京东居家、苏宁零售云等平台，全面布局三四五线家装市场。在工程端，公司将更加审慎地识别房地产企业风险，加强应收账款管理，在继续深耕地产、央国企核心业务板块的同时，加大酒店板块业务投入。

　　在国外销售方面，王佳介绍，公司一方面继续贯彻大客户聚集策略，提高美国、加拿大、韩国、澳大利亚等市场重点客户的合作紧密度，全力提升配套份额；另一方面紧跟“一带一路”国家策略，积极拓展销售渠道，继续开发空白市场，培养高潜力市场和客户。

　　王佳还透露，2024年度公司预计实现销售收入42.79亿元，同比增长18.73%。

　　国泰君安研究报告认为互联网股票线上，惠达卫浴2024年有望重回增长。一是智能与五金品类增长亮眼，产品结构有望逐步优化，驱动盈利能力改善。二是零售渠道多元扩张，深耕家装延伸合作，预计伴随渠道端多元扩张，公司有望进一步强化市场地位。